恒通股份公司商酌讲述:LNG分销寡头强弹性高滋长

时间:2019-06-24 20:28:30 来源:未知 作者:admin 点击:99次

  “煤改气”战略和LNG本身经济性提振需求。跟随大气污染题目日益厉厉,京津冀等地“煤改气”战略力度加大,驱动自然气行业景心胸擢升。相较柴油和管道气,LNG经济性凸显。与柴油比拟,LNG等热值价差由2016年9月的51.1元/百万英热单元扩展至2017年9月的72.8元/百万英热单元。同时,相较管道气,LNG点供兼具活络和省钱双重上风。以天津、山东济南、河北省为例,2017年3月-7月工业管道燃气市集价、LNG送到价价差接续扩展,至2017年8月,据金银岛数据,三地工业管道燃气市集价与LNG送到价单元立方价差区别达0.53元,1.1元和0.68元。正在LNG气化站储罐界限区别为100、300、600、900立方米,15%的投资回报率下,天津、山东济南、河北省LNG气化站加价正在0.12-0.24元/立方米间浮动,该区间明显幼于当下工业管道燃气市集价与LNG送到价价差,故LNG点供拥有优越的经济性。

  从提供角度,进口LNG较国产LNG价钱上风显然。LNG提供弥漫叠加国际油价低位成分致国际LNG价钱处于低位。正在国际LNG价钱低位情况下,进口LNG与国产LNG比拟拥有显然的气源本钱上风;同时因为LNG接纳站区位上更靠拢下游消费市集,进口LNG拥有运费本钱上风。以山东为例,国产气送到价4200-4500元/吨,青岛LNG接纳站送到价为3950-4150元/吨。

  公司分销才气强,受益行业根本面接续向好。公司是国内LNG分销寡头,控股子公司华恒物流正在2015年LNG分销企业中排名第三。2017年9月13日公司通告非公然采行已通过证监会审批,凭据此前预案披露,局限募投资金将用于增多LNG槽车350辆,运力将大幅加强,为扩张奠定坚实根蒂,填塞享用行业滋长盈余。

  剩余与估值。咱们估计公司17-19年EPS区别为0.45元,0.86元和0.89元。自然气工业链上市公司18年均匀预测PE为19.7倍,可是研究公司18年净利润估计达成91.4%延长,高于同业业竞赛敌手54.7%秤谌,是以赐与公司估值溢价,估计18年30倍预测PE,方针价25.8元,“增持”评级。